２ 纪 ９ 代 以来 ， 融衍 生 品市 场 风 险事 件 不 断 出现 。 所 谓 金 融 Ｏ世 Ｏ年 金 衍 生 品市 场 风 险 事 件 是 指 由 于金 融 衍 生 品 市 场 风 险 而 导 致 交 易 者 一 方 产

　　生重大损失的事件 。衍生品本 身是一种避险工具， 然而因衍生品交易造成 风 险 事 件 不 断发 生 ， 险 却 在不 断扩 大 ， 其 中的 原 因 是 什 么 ？ 该 如 何 去 风 这 应 控 制 ？ 些 问题 引起 各 界 极 大关 注 。 这

　　法规体系建 设不完善、 监管体系建设不健全。 监管主体过于分散 。 金融衍生 品监管主要 由人 民银行、 证监会 、 银监会、 保监会和外汇管理局来实施 。各 监管机构之 间尚缺乏统一的协调机构， 同时也缺乏战略规划共识。法规体 系建设不完善， 缺少统一 的金 融衍 生品监 管法律， 缺乏衍生 品交 易和风 险 管理的相关指引， 不能有效应对金 融衍 生品风险具有跨系统、 跨部 门蔓延 的特性。

　　着 导 致 市 场 失 灵 的垄 断 、 部 性 、 外 公共 物 品 性 和信 息 不对 称 的特 点 。 融衍 金 生 品市 场 的 高杠 杆 性 及 其 他特 性 更 容 易 产 生 垄 断或 操 纵 市 场 行 为 。 融衍 金 生 品市 场 中存 在 着 交 易 者 之 间 的信 息 不 对 称 ： 纪 机 构 与 交 易 者之 间 的信 经

　　息不对称 ； 在交易过程 中， 企业 管理层 和参与交易部 门之 间的信息不对称 等 等 ， 而 导致 不 同程 度 的 ” 从 道德 风 险 ’ 逆 向选 择 ” ， 和“ 。 ４ 政府 管理 与 监 督 的 滞 后 、 从金融监管的传导机制来看 ， 融监 管是从建立监管制度开始 ， 金 通过 定 的制 度 作 用 机 制 和 转 化 过 程 ， 制度 转 化 为 经 济 变 量 ， 经 过 宏 微 观 把 再 机制作用， 实现 金 融 监 管 的 目标 。

　　ｉ 企业 应 加 强 对 衍 生工 具交 易 的 内部 管 理 、 企 业 应 在 决 策 层 建 立 的风 险 管理 和 资 本 政 策 的 总 框 架 下 开 展 衍 生工 具交易业务 。专 门建立独立 的风 险控 制部门负责衍生工具交易 的风 险测 定， 制定的监督风险锁定政策 的执行情况。从事金融衍生工具必须有 明确 的指导原则和操作程序， 良好 的衍生工具风险管理体系应当有书面 的指导 原 则 和 操 作 程 序 ， 当 清 楚 地 勾 划 出风 险 管 理 责 任 制 ， 备 充 足 的风 险衡 应 配 量 系 统 。应 当设 计 所 承担 风 险 的结 构 范 围 ， 订 全 面 而 及 时 的风 险监 督 和 制 汇报制度 。应 当建立有效而独立的 内部控制体系， 使全体参 与衍生工具业 务 的 人 员 了解 这 些 指 导 原则 和 操 作 程 序 。 ２ 金融 中介应严格控制衍生工具交易风险 、

　　我 国 金 融 衍 生 品 起 步 较 晚 ， 融衍 生 品 市 场 还 处 于 初 级 阶 段 ， 关 的 金 相

　　作， 在开发、 设计金融衍生工具 时， 采用人工智能和bwin官网 自动化技术。同时也导 致大量金融衍生新产品难为一般投 资者所 理解 ， 以明确风 险所在 ， 难 更不 容易完全正确地运用。 由于对金融衍生产品的特性缺乏深层的了解， 无法 对 交 易 过程 进 行 有 效 监 督和 管 理 ， 作 风 险 在所 难 免 。 动 ２ 交 易参 与 者 内部 控制 制 度 缺 陷 、 内部 控 制 不 严 密 ， 交 易 员 缺 乏 有 效 的 监 督 ， 造 成 金 融 衍 生产 品 灾 对 是 难 的 一 个 重 要 原 因 。９ 代 以来 发 生 的风 险事 件 绝 大 部 分 有 此 方 面 的 原 Ｏ年 因， 英 国“ 如 巴林 银 行 事件 ”美 国“ 州 橙郡 事件 ”“ 和银 行 ” 、 加 、大 事件 、住 友 “ 商社事件 ” 以及“中航油事件 ” 。 等 从企业 内部控制角度看 ， 形成风险主要原 因在 于 理财 功 能 缺 乏监 督或 者 是 对 于 投 资 组 合 和 头 寸 评价 缺 乏适 当 指导 。 从 交 易 员操 作 角 度 来 看 ， 生品 交 易 业 务 内 容 复 杂特 殊 ， 易 内容 广 泛 ， 衍 交 导 致交易分类 困难 ， 从而衍生 品交易通常由一个人执 行， 因此 ， 交易员的操 作 能 够直 接 导致 风 险 的产 生 。 ３金 融 衍 生 品 市场 失灵 、

　　【 要】 金融衍生产品交易作为一项创新型金融业务 ， 摘 其风险和规范发展一直是监管当局和 商业银行十 分关注 的课题 。金融衍生品市场风险事件 的形成具有 自己的特点， 文章分析 了风险的形成原因及相应的控制对策 。

　　开发金融衍生产品的金融工程师把基础商 品、 利率、 汇率 、 限、 期 合约 规 格 等 随 机组 合 起 来 ， 合 出来 不 同的 金 融 产 品 ， 难 研 究 其 操 作 模 式 ， 组 很 每

　　笔 交 易 都 可 能与 另 一 笔 有 不 同 的条 件 。 时 ， 对 于 基础 工 具 而 言 ， 融 衍 同 相 金 生 工 具特 性显 得 较 为 复 杂 。 是 因 为 ， 这 一方 面 金 融 衍 生工 具如 对 期 权 、 换 互 的理 解 和 运 作 已经 不 易 ； 一 方 面 由 于 采用 多 种 组 合 技 术 ， 得 衍 生 工 具 另 使 特 性 更 为 复杂 。这 种 情 况 导致 金 融 产 品 的 设 计 要 求 高 深 的 数 学 方 法 ， 量 大 采 用 现 代 决 策 科 学 方 法 和 计 算机 科 学 技 术 ， 它 能 够 仿 真 模 拟 金 融市 场 运